Aussteiger2012 (19781978): Zu den Q1-Zahlen und der Pressekonferenz: 1. Zu den nicht ausgelieferten Fahrzeugen: Das Q1 hatte 13 Wochen und Tesla produzierte mehr als 442.000 Fahrzeuge, das sind 34.000 pro Woche. Am Ende des Quartals produzierte Tesla vermutlich mehr als am Anfang. Das Tesla in den letzten 4 Quartalen 78.000 Fahrzeuge mehr produzierte als auslieferte, sollte normal sein, wenn die Produktion steigt. Das ist gerade mal etwas mehr als die Produktion von zwei Wochen. Viele Fahrzeuge befinden sich auf dem Weg. Schiffe brauchen ca. 4 Wochen von Asien nach Europa und umgekehrt. Taiwan wird aus Deutschland beliefert und mehrere Schiffe sind auf dem Weg von China nach Europa. Auch die PKW ohne Schiffstransport werden vermutlich nicht am selben Tag ausgeliefert. 2. Neue Märkte: Viele Märkte sind noch gar nicht erschlossen. Tesla ist erst seit wenigen Wochen in Thailand. Der türkische Markt wird auch erst seit Q1 erschlossen. Dahin werden wahrscheinlich auch gerade Autos unterwegs sein. 3. Zu den Preissenkungen: Die Zinsen sind gestiegen und Kredite teurer, Kunden verschieben bei drohenden Rezessionen ihre Autokäufe, das ist normal. Aufgeschoben ist nicht aufgehoben und ein Kauf wird nachgeholt. Die Zinsanstiege und deren Auswirkungen auf die Wirtschaft sind nicht Teslas Schuld. Es ist die Antwort der Notenbanken auf die Inflation und Tesla reagiert darauf richtig. Tesla will die Fabriken in dieser Zeit weiter auslasten. Preisrückgänge bei den Rohstoffen und Effizienzgewinne in der Produktion werden an die Kunden weiter gegeben, es geht nicht komplett auf die Marge. Tesla ist der Treiber bei den Preissenkungen und nicht das Opfer. Tesla kann sich die Preissenkungen leisten, man ist als einziger BEV Hersteller profitabel. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 24% und der operative Cashflow betrug 2,5 Mrd $, das sind aufs Jahr gerechnet mehr als 12% der Bilanzsumme. Tesla ist schuldenfrei und hat nach Q1'23 mit mehr als 22,4 Mrd $ ca. 30% der Bilanzsumme in Cash. Es gibt so gut wie keinen Goodwill in der Bilanz und die Fabriken sind neu. Jetzt werden Marktanteile vom gesamten PKW Markt gewonnen und andere Hersteller in die Enge getrieben oder in China klein gehalten. Viele andere Hersteller wollen bei den Preissenkungen nicht mit machen, denn sie verdienen schon jetzt nichts mit ihren BEV. Zahlreiche Manager von Stellantis bis VW oder Nio äusserten sich dazu. Sie stehen mit dem Rücken zur Wand. Für viele traditionelle Autohersteller wird es in wenigen Quartalen eng. Je mehr sie die verlustreiche BEV Produktion ausweiten, desto mehr Geld verlieren sie. Die Nachfrage nach BEV wird jedoch auch in einer Rezession steigen, gleichzeitig geht die Nachfrage nach den profitablen ICE-Fahrzeugen durch die Preissenkungen und eine drohende Rezession schneller zurück als erwartet. Durch die negative Skalierung werden die ICE-Margen schnell sinken, damit wird die weitere Quersubventionierung der BEV's durch ICE unmöglich. Eine Produktionssteigerung wird schwierig. Schon bald drohen Sonderabschreibungen auf alte ICE-Anlagen, damit sinken dann die Eigenkapitalquoten. Entlassungen werden auch viel Geld kosten und viele traditionelle Autohersteller sind bereits hoch verschuldet. Die Disruption beginnt jetzt erst richtig. 4. Neue Geschäftsbereiche: Das Energiegeschäft ist noch klein, es wuchs im Jahresvergleich aber um 148%. Megapackfabriken werden ab jetzt gebaut. Dieser Geschäftsbereich soll bald grösser als das Autogeschäft sein. Lathrop alleine soll 10.000 Megapacks pro Jahr produzieren. Ein Megapack soll 2 Millionen Dollar kosten, das sind 20 Mrd. mehr Umsatz durch eine einzige Fabrik, bei erwarteten Margen von über 20%. Weitere Megapackfabriken kommen bald. Irgendwo hatte ich eine Analyse gesehen, nach der die Welt hunderte solcher Fabriken braucht, um den Bedarf zu decken. -Lithiumraffinierung beginnt ab dem Sommer, der Flaschenhals der weltweiten Lithiumproduktion. Tesla wird mehr Kapazität haben als der Rest der Welt zusammen. Tesla will die Raffinierung gar nicht selbst machen, aber wird es tun, weil es notwendig ist und kein anderer macht. -FSD könnte noch dieses Jahr kommen, Tesla hat 150 Millionen Meilen an Daten gesammelt. Ich glaube allerdings nicht an FSD in diesem Jahrzehnt. -Zahlreiche andere Projekte wie zB. der Dojo Supercomputer bieten langfristige Fantasie. 5. Qualität: -Kunden sind sehr zufrieden. Im "Global Happy Motorist Index" ist Tesla auf Platz 1. -Im NCAP Sicherheitsrating sind die Modelle S, Y und 3 die sichersten Fahrzeuge der Welt 6.Ramp-up Phasen: Fabriken sind in der Ramp-up Phase und erwirtschaften noch gar keinen Gewinn. Die Fabriken in Berlin und Austin sollen nach der Hochlaufphase aber schon bald so viel Gewinn erwirtschaften wie Shanghai. 7. Bewertung: In diesem Quartal wurde ein Eps von 0,85 $ erwirtschaftet. Dabei stand die hochprofitable Fabrik in Shanghai wegen des chinesischen Neujahrfestes in Q1 zwei Wochen lang still. Ich rechne vorsichtshalber nur mit dem gleichen Eps in Q2 bis Q4. Die Produktion wird weiter steigen, dagegen wird Tesla die Preise vielleicht weiter senken. Ich komme für 2023 auf ein Eps von 3,40$. Seit der Aussage im Jahr 2020, jedes Jahr im Schnitt um 50% zu wachsen, erreichte Tesla ein Wachstum von mehr als 50%. Die Betonung liegt auf Durchschnitt, wenn dieses Jahr nur 1,8 Mio anstatt der 2 Millionen Fahrzeuge verkauft werden, dann liegt man weiter über dem 50% Ziel. Wenn Tesla jetzt jedes Jahr nur noch um 40% anstatt der geplanten 50% wächst, dann ist bei gleicher Marge in 2030 ein Eps von 35,84$ möglich. Das KGV aller Dax-Werte liegt langfristig im Schnitt bei 14,6. Bei einer durchschnittlichen Bewertung ergibt das einen Kurs von 523$ im Jahr 2030. Sollte Tesla wirklich um 50% wachsen, dann ist 2030 ein Eps von 58,09$ und ein Kurs von 848$ erreichbar. Meinetwegen ist Tesla nur ein Autohersteller, aber all die genannten Punkte zeigen, dass es keinen Sinn macht, Tesla wie einen traditionellen Autohersteller zu bewerten. Ich würde Tesla sogar eher ein höheres KGV zugestehen als dem durchschnittlichen Dax-Wert. (Dies ist nur meine Meinung und keine Empfehlung. Ich möchte meinen Followern nur erklären, warum ich diese Aktie im Wikifolio habe.) (21.04. 04:25)